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人行降存準有利成本降裕融今年續成長

2015/02/06 10:47
MoneyDJ新聞 2015-02-06 10:47:55 記者陳怡潔報導

中國人民銀行本周無預警宣布調降存款準備率2碼(0.5個百分點)，估計可釋放約6000億人民幣的流動性。中國大陸再加碼寬鬆貨幣，料有助租賃業成本下降、利差擴大，在大陸有18個據點的裕融(9941)也料將受惠，而兩岸車市升溫，以及公司今年將持續擴點，裕融今年料穩健成長，且料將維持高股利政策，殖利率有望超過6%。

裕融為裕隆(2201)集團成員之一，為裕隆專屬的汽車融資公司，主要營業項目為汽車分期付款與融資業務，大陸業務則以裕融租賃和格上租車為主，裕融租賃主要是設備租賃為主，客戶主要為中小企業，目前業務以CNC新機台租賃為主。
中國大陸加入貨幣寬鬆競賽行列，本周無預警宣布調降存款準備率2碼(0.5個百分點)，大型金融機構存準率將降至19.5%，對支持小微企業和三農的農村商業銀行等金融機構則額外多降2碼，降準的時間點早於市場預期、幅度也高於市場預期，估計可釋放出約6000億元人民幣的流動性。

繼去年11月調降基準利率後，大陸再加碼寬鬆貨幣以刺激經濟和釋出流動性，裕融認為，台資租賃業可望中長線受惠，雖然目前台資租賃業資金來源仍較多以美元借款為主，但隨著寬鬆貨幣政策放出更多資金，租賃業未來將更容易向陸資銀行取得成本較低的資金，且因陸銀通常較不願意放款給中小企業，租賃業的業務空間亦不會受到影響，且利差可望轉佳，人行降息對租賃業是中長期正面因素。

裕融去年自結稅後盈餘15.06億元，年成長一成，EPS約5.77元，持續維持穩健成長。帶動業績成長的原因包括去年納智捷新車銷售較上年同期明顯成長，因此在新車業務融資上也大有斬獲，而中古車SAFE加盟業績也有成長；加上裕融持續積極拓展大陸據點，去年上半年據點一口氣從12個增至18個，並首度將據點往華北推進，在華北、華中的武漢、長沙、天津等城市設點，大陸業務持續成長，且資產品質持續良好，只不過去年因人民幣貶值，略為侵蝕了裕融的大陸獲利。
展望今年，裕融預期寬鬆貨幣將對資金和業務都帶來正面效應，只是仍須觀察寬鬆貨幣政策對後續經濟的實際效益。中國大陸則將維持每年3-5個據點的擴張速度，且公司積極管控風險，大陸租賃的逾放僅約3%，資產品質良好。裕融本身和旗下的大陸租賃業務，都可望達到母集團設定的每年5%-15%成長的目標，今年也將持續成長。

法人預期，裕融今年業績可望有逾兩成的成長，EPS料突破7元。另外，裕融去年發放約4.84元現金股利，今年可望維持高比例的現金股息配發，殖利率估計有望超過6%。

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